【黑/ 色 /农早评0414】市场情绪缓和,锡价有所提振?

研究员：戚纯怡

期货从业证号：F03113636

投资咨询证号：Z0018817

【重要资讯】

1.欧盟达成了一项初步协议，将钢铁进口量削减近半，并对超额进口的钢铁征收50%的关税，以保护欧盟钢铁业免受其他地区产能过剩的影响。受进口增加以及美国总统特朗普征收50%关税的影响，欧盟钢铁生产商的产能利用率目前仅为65%。新措施旨在将产能利用率提升至80%。欧洲议会与代表欧盟各国政府的欧盟理事会代表于周一晚间达成一致，将免关税进口的上限限制在每年1,830万吨，较2024年削减了47%，同时将超出配额的关税提高一倍。

2.据央行初步统计，3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%。一季度人民币贷款增加8.6万亿元；社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元。

【逻辑分析】

昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，波动率进一步下滑，13日建筑钢材成交12.11万吨，环比有所好转。上周钢联数据公布，五大材继续增产，其中螺纹增产而热卷减产，主要受东北部分钢厂临时检修影响，本周热卷产量大概率回升，上周铁水产量继续修复；钢材表需出现下滑，螺纹需求小幅修复而热卷表需大跌，钢材整体库存仍然去化，但降库速度放缓。受清明节影响，叠加本期新增专项债发行环比下滑，螺纹去库放缓，表需增长缓慢，整体偏稳；受假期影响，热卷需求出现季节性回落，但库存去化仍快，需求韧性超预期，当前热卷钢厂订单可用天数普遍超过10天，热卷需求仍然有较强支撑。地缘关系仍有变数，但海外情绪影响边际下滑，后续钢材驱动或回归基本面。仍需要关注下游需求表现及海外地缘政治摩擦。

1.单边：维持震荡走势。

2.套利：建议做多hc05-10价差继续持有，建议做多盘面利润获利平仓。

3.期权：建议观望。

研究员：郭超

期货从业证号：F03119918投资咨询从业证号：Z0022905

【重要资讯】

1.Mysteel煤焦：13日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。期货盘面小幅探涨，口岸贸易企业挺价意愿较强，下游企业询盘问价偏低，市场成交情况一般，国内焦炭二轮提涨开启对炼焦煤资源价格有一定支撑，蒙古国线上电子竞拍参与积极性减弱，13日流拍较多，甘其毛都口岸通关保持高位运行。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1043，蒙5#精煤1220，蒙4#原煤1010，蒙3#精煤1130，1/3焦原煤747：河北唐山：蒙5#精煤1430；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）

2.【中国煤炭资源网】动力煤港口简评：13日港口市场整体平稳，上游报价坚挺，下游需求较少，还盘压价，成交冷清。部分市场参与者表示，港口去库缓慢，疏港压力仍在，终端需求疲软且对价格接受度不高，市场高价成交多为投机贸易商采购，需求端对价格支撑不足。但当前中东地缘冲突再度紧张，进口煤价格坚挺，叠加上游对夏季预期偏强，市场低价货源难寻，整体表现僵持，短期价格或稳中震荡为主。

3.焦煤：山西煤仓单1280元/吨，蒙5仓单1199元/吨，蒙3仓单1143元/吨，澳煤（港口现货）仓单1355元/吨；焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单1660元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨。

【逻辑分析】

盘面焦煤已基本回到中东冲突爆发前水平，市场情绪降温后，双焦逐步回归到基本面定价逻辑，钝化了地缘冲突、油气波动带来的影响。基本面上，当前国内焦煤供需较为平衡，我国煤炭对外依存度不高，煤炭产能充裕，具备较强的供应调节能力，能够有效对冲外部供应端的不确定性；具体到焦煤，国内产量稳中有增，蒙煤进口通关量及口岸库存处于高位。当前焦煤供需无明显矛盾，价格的波动主要来自市场情绪、资金扰动、预期变化以及阶段性补库等影响，需关注交易逻辑的切换。考虑到能源整体价格重心抬升，在经历了快速回调后，焦煤估值不高，继续往下空间不大，底部有支撑。焦炭跟随焦煤运行为主。

【策略建议】

1.单边：需关注交易逻辑切换。经历了下跌后，底部有支撑；空单可逐步止盈；不建议追空；可尝试轻仓逢低做多09合约。

2.套利：观望。

3.期权：焦煤卖出虚值看跌期权。

研究员：丁祖超

期货从业证号：F03105917

投资咨询从业证号：Z0018259

【重要资讯】

1.2026年4月6日-4月12日Mysteel全球铁矿石发运总量3186.2万吨，环比增加84.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2681.4万吨，环比增加233.5万吨。澳洲发运量1914.8万吨，环比增加175.0万吨，其中澳洲发往中国的量1497.1万吨，环比增加7.6万吨。巴西发运量766.6万吨，环比增加58.4万吨。

2.13日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交72.3万吨，环比下跌25.16%；本周平均每日成交72.3万吨，环比下跌31.14%；本月平均每日成交94.8万吨，环比上涨28.11%。

【逻辑分析】

夜盘铁矿价格小幅回落。前期资金持续交易供应端扰动，盘面估值推升至高位，而随着近期市场预期有所转弱，矿价高位持续回落。基本面方面，基本面来看，全球铁矿发运仍处于高位，供应宽松格局得到延续；需求端，1-2月份国内固定资产投资增速较快好转，基建和制造业领域出现积极修复，但实际终端用钢需求仍未看到实质好转。当前市场进入终端用钢需求实质验证期，今年上半年国内终端用钢需求在去年同期高基数背景下难以看到好转，国内终端用钢可能贡献减量。具体来看，一季度国内终端用钢需求同比下降超300万吨，且3月份国内用钢下降幅度有所扩大，即使考虑春节因素，3月份开始实际终端需求可能已经出现较快回落。整体来看，当前终端用钢需求有望主导中期矿价，且随着铁矿基本面持续转弱，矿价预计偏弱运行为主。

【策略建议】

1.单边：偏弱运行。

2.套利：观望

3.期权：观望。

研究员：周涛

期货从业证号：F03134259

投资咨询从业证号：Z0021009

【重要资讯】

1.13日天津港澳块Mn42%报价44元/吨度，半碳酸Mn36%报价41元/吨度，加蓬块Mn46%报价45元/吨度。

2.河北某钢厂敲定4月硅铁采购价为5950元/吨，较3月持平，量2433吨。

【逻辑分析】

硅铁方面，13日现货价格涨跌互现，部分区域现货上涨或下跌50元/吨。供应端，随着利润修复，供应端开始小幅回升。需求方面，钢联数据显示，钢材需求恢复情况仍较为一般，样本钢材表需甚至环比回落，制约未来铁水复产空间。成本端方面，各地电价较为平稳。硅铁基本面供需双增，油价扰动再起对底部有所支撑，高估值风险有所释放后低位震荡为主。

锰硅方面，13日锰矿现货稳中偏弱，天津港澳块下跌0.5元/吨度，锰硅现货整体平稳。供应端方面，由于近期锰矿价格大涨导致厂家利润不佳，企业临时检修增多。需求端，钢材需求恢复情况仍不乐观，制约未来原料需求空间。成本端方面，海外矿山5月报价继续上涨，少数矿山因柴油紧缺问题暂停报价。在油价扰动再度升温背景下，近期低位震荡为主。

【策略建议】

1.单边：基本面较为平稳，油价扰动再起背景下低位震荡。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：王露晨

期货从业证号：F03110758

投资咨询从业证号：Z0021675

【市场回顾】

1.金银市场：昨日，伦敦金低开高走，一度跌破4700大关，最终收跌0.09%，报4746.18美元/盎司；伦敦银最终收跌0.35%，报75.83美元/盎司。沪金主力合约收跌0.48%，报1043.14元/克，沪银主力合约收跌0.19%，报18632元/千克。

2.美元指数：美元指数失守99关口，最终收跌0.29%，报98.36。

3.美债收益率：10年期美债收益率回落，收报4.2908%。

4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率高位（升值）震荡，收于6.83，收涨0.01%。

【重要资讯】

1.地缘冲突：①特朗普：周一早上，伊朗“合适的人”致电说“希望达成协议”。不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。②巴基斯坦防长：新一轮美伊谈判将很快开始。③美媒：美国官员称美伊之间仍在进行接触，美国考虑筹备第二轮谈判，双方可能延长停火期限。④俄媒：美伊下一轮直接谈判或于16日在伊斯兰堡举行。⑤内塔尼亚胡：与伊朗的停火可能很快结束。以色列支持特朗普对伊朗的海上封锁。⑥美国针对伊朗港口及沿海区域的海上通行限制措施已经实施。美官员称超15艘美国军舰部署到位。

2.美联储动向：①美联储古尔斯比：如果油价连续数月维持在每桶90美元，就会开始向其他价格传导。②沃什提交参议院所需文件，美联储主席提名听证会或于下周二举行。

3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为1%，维持利率不变的概率为99%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.5%，维持利率不变的概率为97.5%，累计加息25个基点的概率为1%。

【逻辑分析】

尽管周末的美伊谈判在关键问题上未能达成一致，但自昨晚起，美国、以色列等方面向市场释放了较为积极的信号，表示谈判已取得进展，伊朗方面仍需获得最高领导层的授权，且第二轮谈判可能即将展开。受此影响，市场情绪显著回暖，美元与美债收益率下行，金银价格则出现小幅反弹。短期来看，美以伊等多方仍处于反复博弈阶段，金银走势或延续震荡格局。

【交易策略】

1.单边：短期以震荡思路和短线为主，注意战争相关突发消息的影响。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：袁正

期货从业证号：F03151476

投资咨询从业证号：Z0023508

【市场回顾】

铂钯市场：外盘，铂钯下跌后反弹，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2079.80美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1578.88美元附近。昨日广期所铂、钯合约低开后震荡走高，截至下午3点，铂主力PT2606收跌1.12%，交投于518.60元/克；钯主力PD2606收跌1.55%，交投于382.25元/克。

【重要资讯】

1.美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议、周日有34艘船只通过霍尔木兹海峡，威胁消灭伊快速攻击舰。

2.伊朗：若美封锁霍尔木兹，将失去曼德海峡，将落实控制霍尔木兹永久机制，美方军事干预企图将失败。

3.美联储超预期缩减RMP，月度购债规模砍掉近四成至250亿美元。

【逻辑分析】

近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；从行情角度来说，冲突演绎本身成为行情的主导因素，贵金属自身主线逻辑被弱化，由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸风险仍较高。

现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。关注近期美国对俄钯反倾销税初裁情况，或导致钯金跨区域调运进而引发部分地区供给短缺。

【交易策略】

1.单边：铂金、钯金单边谨慎做多。由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。

2.套利：关注美对俄钯关税政策，择机多铂空钯。

3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。

研究员：王伟

期货从业证号：F03143400

投资咨询从业证号：Z0022141

【市场回顾】

1.期货：主力合约沪铜2605收盘于100820元/吨，涨幅1.21%，沪铜指数增仓2139手至52万手。

2.库存：lme库存增加6400吨到39.9万吨，comex库存减少3到58.7万短吨。

【重要资讯】

1.美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议、周日有34艘船只通过霍尔木兹海峡，威胁消灭伊快速攻击舰。伊朗：若美封锁霍尔木兹，将失去曼德海峡，将落实控制霍尔木兹永久机制，美方军事干预企图将失败。报道：美伊谈判之门还未关上，双方在讨价还价，土耳其等调解方继续推动弥合分歧，美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，也可能延长停火期。

2.美国副总统万斯表示，美国代表团在认定伊朗谈判代表缺乏最终达成协议的授权后退出了谈判。只要满足关键条件，特朗普仍对与伊朗建立更加正常化的关系持开放态度。

3.近日，由江铜建设冶化工程公司承建的江铜宏源铜业有限公司年产15万吨电解铜项目（二期）传来捷报：项目已累计产出高纯阴极铜1300吨，各项指标均达到设计要求，标志着该项目成功投产。

4.截至4月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少12.52%至29.98万吨，连续五周持续去库。

【逻辑分析】

万斯表示谈判僵局在于伊朗授权不足，且新一轮谈判可能开启，缓解了市场对战争的担忧。目前双方条款差距巨大，后期仍可能会反复，但战争本身的影响可能会逐步钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，艾芬豪继续下调9万吨产量预期，铜矿供应紧张的情况加剧。lme库存继续累积，不过注销仓单比例较高，非洲成本和运输受阻，comex-lme价差重新回到0值上方，后续累库速度或逐步放缓。中国5月开始禁止硫酸出口，加大了市场对就算供应不足造成湿法铜减产的担忧。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。价格反弹后，下游消费有所回落，但整体韧性较强。

【交易策略】

1.单边：战争边际影响下降，低多思路对待，控制好仓位。

2.套利：跨市正套继续持有。

3.期权：观望。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【相关资讯】

1.据Mysteel调研了解，近日广西某新投氧化铝厂计划开始投料，预计5月上旬出产品，涉及产能200万吨/年。

2.爱择咨询了解，4月13日新疆某铝厂招标采购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2900元/吨。较上期低价下跌50元/吨左右。爱择咨询了解，广西地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价2620元/吨，广西货源，10天交货周期，贸易商出货，流向云南电解铝厂。较上期下跌40元/吨。

3.上期所数据显示，6月份将有25.7余万吨氧化铝仓单到期。4月13日上期所氧化铝仓单注册量减少1212吨，总量465116吨。

4.美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议，报道称美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，也可能延长停火期。

【交易逻辑】

美伊冲突局势边际缓解，运费对氧化铝价格影响减弱。此外，广西地区新建产能将于3-5月集中投产，而几内亚政府出口约束政策虽然仍未出台但预计影响相对温和，若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，6月大量仓单将到期，氧化铝基本面压力仍存。

【交易策略】

1.单边：低位震荡。

2.套利：空05或06，多09;

3.期权：暂时观望。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【相关资讯】

1.美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议，报道称美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，也可能延长停火期。

2.尽管美伊上周末谈判未果，各方调停人仍在积极推动重启对话。4月13日，据新华社援引Axios报道，巴基斯坦、埃及和土耳其将在未来几天继续与美国和伊朗进行会谈，以弥合分歧，推动达成结束战争的协议。各方仍相信协议有望达成。报道援引地区消息人士的话说:“门还没有关上。双方都在讨价还价。

3.阿拉丁(ALD)上周综合新闻了解，青山控股集团印尼纬达贝园区80万吨电解铝一期项目批量订单举行签约仪式。

4.4月7日，云南宏合新型材料有限公司192.86万吨电解铝建设项目产能置换方案调整变更公示。

5.中国人民银行13日发布的金融统计数据报告显示，3月金融数据显示社会融资条件延续宽松态势。3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，广义货币（M2）同比增长8.5%。

【交易逻辑】

美伊谈判仍在推进，市场情绪好转，美股收涨，LME铝价昨日收涨近3.3%，沪铝主力夜盘跟涨1.36%，铝材出口利润再度扩大。基本面，全球铝静态供需平衡短缺规模因中东减产而显著扩大。国内铝锭社会库存出库按农历看维持季节性恢复趋势，累库主要因原铝产量同比增加、铝水转化率仍有待提高叠加前期较大负基差带来交仓动力而在入库端显示同比增量，后续基差收敛后关注铝水转化率的提升。

【交易策略】

1.单边：跟随外盘，逢回调看多。

2.套利：国内铝产品大量出口补充海外缺口前，沪伦比维持低位。

3.期权：卖出看跌期权。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【相关资讯】

1.美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方说希望达成协议，报道称美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，也可能延长停火期。

2.上期所数据显示，铸造铝合金4月13日仓单30647吨，环比增加396吨。

【交易逻辑】

美伊谈判仍在推进，市场情绪好转，美股收涨，LME铝价昨日收涨近3.3%，铝合金随沪铝跟涨。基本面方面，供应端反向开票等监管政策短期内难现实质性松动，废铝回收环节的合规成本高企，原料流通效率持续受抑；终端订单释放节奏明显滞后于季节性规律，下游利废企业多以按需采购为主，缺乏大规模补库动力。上期所铝合金仓单持续下降。

【交易策略】

1.单边：逢回调看多。

2.套利：暂时观望；

3.期权：暂时观望。

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【市场回顾】

1.期货情况：隔夜LME市场跌0.36%至3323美元/吨；沪锌2605涨0.62%至23710元/吨，沪锌指数持仓增加1607手至16.61手。

2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在23400~23565元/吨；昨日上午盘面锌价较上周走低，贸易商趁此上调现货报价，市场现货升水环比走高，下游企业询价接货增多，市场现货成交有所转好。

【相关资讯】

1.据SMM沟通了解，截至本周一(4月13日)，SMM七地锌锭库存总量为25.88万吨，较4月7日增加0.87万吨，较4月9日增加0.46万吨，国内库存增加。受上周锌价走高影响，广东、天津地区下游近期采购积极性偏弱，日常采购多维持刚需或是以消耗长单送到为主，叠加两地周末到货增多，库存有所增加。上海地区库存基本持平上周四。整体来看，原三地库存增加0.54万吨，七地库存增加0.46万吨。

【逻辑分析】

基本面方面，海外冶炼厂因常规检修影响，欧洲地区产量或有减少，助推当地Premium上行。近期LME库存仍处历史相对低位，LME锌价或偏强运行。国内锌精矿加工费虽有下跌，但硫酸等副产品收益依旧可观，国内冶炼厂开工积极性不减，SMM预计4月国内精炼锌产量环比微增。4月国内部分下游订单明显好转，符合传统旺季迹象。但部分锌合金企业订单表现差强人意。考虑当前下游原料库存较为充足，下游后续采购或有限。

近期美伊地缘反复，宏观不确定性依旧较强，建议单边暂时观望。基本面来看，外强内弱格局或进一步加剧，前期获利正套可继续持有。

【交易策略】

1.单边：暂时观望；

2.套利：获利内外正套继续持有；

3.期权：暂时观望。

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【市场回顾】

1.期货情况：隔夜LME市场跌0.13%至1928美元/吨；沪铅2605合约涨0.24%至16610元/吨，沪铅指数持仓减少918手至10.33万手。

2.现货市场：消费疲软叠加交割周来临，铅价跌幅较大，下游电池生产企业观望慎采，上游持货商出货积极性极差，报价数量甚少。个别货源对SMM1#铅均价升水50元/吨送到下游，不含税精铅出厂价格15300-15350元/吨。

【相关资讯】

1.据SMM了解，截至4月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.01万吨，较4月7日增加0.43万吨；较4月9日增加0.46万吨。本周沪铅2604合约即将进入交割，持货商移库交仓，部分社会仓库增量明显，使得总体库存再度迈过6万吨关口。近期，铅蓄电池市场进入消费淡季，下游企业采购需求减弱，同时再生铅企业因亏损问题，华东地区部分中大型再生铅企业陆续按计划检修，在供需双降预期下，待交割因素解除，后续铅锭社会库存增势将放缓。

【逻辑分析】

供应端，国内原生铅冶炼厂生产持稳，4月虽有部分冶炼厂检修，但整体产量影响预计不大；近期铅价重心有所上移，再生铅冶炼企业亏损有所修复，开工率小幅提升。叠加进口窗口打开，进口粗铅持续流入，预计国内铅供应端增量明显。消费端，国内铅蓄消费逐渐进入淡季；且铅蓄出口因比价、关税及制裁等因素影响，或有明显减量。基本面供应或有增量而消费转淡预期下偏承压，预计铅价或高位有所回落。

【交易策略】

1.单边：获利空单可继续持有，逢高可继续加空；

2.套利：暂时观望；

3.期权：暂时观望。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【市场回顾】

隔夜LME镍价上涨440至17730美元/吨，LME镍库存减少1278至280392吨，LME镍0-3升贴水-217.77美元/吨。

【重要资讯】

1.根据SMM推算，印尼将于2026年4月15日正式实施的HPM新规将从根本上重构镍矿定价逻辑，其核心变动在于计价体系由单一镍元素全面转向“镍、钴、铁、铬”多元素综合计价。这一转变对不同矿种产生了显著的结构性影响：由于新公式首次将钴元素明确纳入核算，湿法矿的价格重心将因钴价的强力拉动而大幅上移，且因其铁含量通常超过35%的计价门槛而暂不计入铁价；相比之下，火法矿的价格调整主要受铁、铬元素的计价支撑，而因其钴品位普遍低于0.05%的起计要求而不计入钴价。根据SMM的推算，1.2%品位湿法矿基准价预计将从17.33美元/湿吨飙升132%至40.13美元/湿吨，而1.5%品位火法矿基准价则由26.66美元/湿吨升至53.42美元/湿吨。（SMM）

2.据官方新闻稿显示，印尼GNI（PT Gunbuster Nickel Industry）强烈否认了有关公司濒临破产的传闻，并强调目前各项业务正按既定的战略计划推进。公司澄清称，近期实施的劳动力调整（裁员）是一项临时性措施，主要是因为公司正对其高炉设施进行全面大修，预计该工程将耗时数月。此举旨在确保长期的生产安全与运营稳定。GNI强调，公司正与当地劳工部门协调，以确保受影响的员工能获得包括失业保障金（JKP）在内的各项合法权益，并承诺一旦运营恢复正常，将优先重新聘用表现良好的受影响员工。（SMM）

【逻辑分析】

印尼调整HPM计价方式刺激镍价大涨，但我们认为实际影响会打折扣。印尼镍矿是以HPM加升水形成的全价交易，全价受供需影响，而升水则会根据市场情况调整，若HPM飙升，升水可以下降，否则镍矿将很难成交，因此HPM的价格涨幅很难完全传导至后续环节，只是伴生矿这部分成本有所抬升，以及提高印尼政府税收。此外，霍尔木兹海峡难以放开对硫磺的影响也值得关注。昨日资金涌入商品市场，在消息刺激下推高镍价，但上方空间仍受累库压制，需要进一步观察。

【交易策略】

1.单边：震荡走强。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【重要资讯】

1.据51bxg调研统计，2026年3月国内规模以上宽幅冷轧钢企冷轧产量合计163.3万吨，环比增加53.4%，同比增加4.2%。2026年4月国内规模以上宽幅冷轧钢企冷轧计划量合计166.8万吨，环比增加2.2%，同比增加10.5%。（51bxg快讯）

【逻辑分析】

下游需求偏弱，旺季特征不明显，出口同比负增长较大。供应端4月钢厂排产回升，供应较为充足，但原料价格处于高位，钢厂多采用废料。钢厂挺价但并无向上的驱动，社会库存累库也反映供需较为宽松，若非镍矿成本支撑，不锈钢价格实际承压。

【交易策略】

1.单边：宽幅震荡。

2.套利：暂时观望。

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【重要资讯】

4月8日，眉山市生态环境局天府新区分局发布了关于受理巴斯特2025年5000吨透明有机硅新材料新建项目环境影响评价文件情况的公告。项目占地2.3亩，建筑面积1500平方米，新建透明有机硅新材料，建成产能5000吨，建成后年产值2.5亿元

【逻辑分析】

从供需来看，4月工业硅依旧维持紧平衡格局。盘面价格进一步突破震荡区间下沿需要高库存厂家降价甩货或主动降基差，目前未有动作。成本方面，焦煤价格大幅下跌，但主要系仓单逻辑，对工业硅情绪影响大而实质影响小。工业硅期货价格跌破区间下沿需更大利空，短期空单可逐步兑现收益。新疆部分硅厂停炉时间延长，短期工业硅或有反弹可能，轻仓逢低买入。

【交易策略】

1、单边:轻仓逢低买入。

2、套利：暂无。

3、期权：暂无。

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【相关资讯】

财联社4月13日电，一则多家光伏龙头月初齐聚成都召开闭门会，商议多晶硅强制控产及挺价的会议纪要在网络流传。受此影响，午后多晶硅主力合约涨停，通威股份(600438.SH)一度涨停、大全能源(688303.SH)盘中最高涨近12%。一位传闻所涉企业的内部人士回应称，此为假消息。另据市场报价机构反馈，据了解，传闻所涉部分上游企业的多晶硅报价并没有改变，整体现货市场交易氛围仍较弱。(澎湃新闻)

【逻辑分析】

从供需来看，4月多晶硅企业减产和复产预期并存，综合月度产量可能维持在9万吨左右。硅片排产环比下调，折算多晶硅需求8.5万吨左右，4月多晶硅继续累库。库存方面，全行业库存接近50万吨，其中上游企业库存33万吨，社会库存4-4.5万吨，仓单3万吨左右，下游企业原料库存10-12万吨。多晶硅高库存压力依然存在，近期现货端偏弱。期货价格4万元/吨以下全行业基本亏损，3.2万元/吨以下绝大部分企业已亏损现金。此前我们认为PS2605合约价格区间参考（30000,35000）的核心逻辑是PS2605合约的仓单消纳压力较大，PS2605合约最终可能贴水现货，在此逻辑下PS2605-PS2606合约反套。长期来看，多晶硅作为光伏产业核心材料，且全行业陷入亏损，政策层面、基本面均可能出现利多，我们维持长线多配远月合约观点（买估值、等驱动）。短期PS2606合约上涨幅度较大，4月13日盘后已辟谣利多传言，前期多单止盈，回调再行买入，同时关注流动性风险。

【操作策略】

单边：短期将回调，空配PS2605合约；长线回调买入PS2606合约。

套利：PS2605-PS2606合约反套策略逐渐止盈离场。

期权：远月领式看涨策略。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【重要资讯】

1.4月13日(周一)，智利锂矿商SQM的一位高级管理人员表示，该公司预计2026年碳酸锂价格将徘徊在每公斤15至18美元区间。SQM锂业务副总裁Carlos Diaz在世界锂业会议上表示:“你有时会看到20美元左右的价格，可能也会看到12美元的价格。但不会像去年那样跌到7或8美元，也不太可能像三年前那样达到50美元。SQM是全球第二大锂供应商。锂价已从近期重挫反弹，并升至两年多来的高点，原因是受战争影响的中东地区石油供应引发的担忧，重新激发了市场对用于电动汽车电池的这种金属的兴趣。与此同时，由于中国一座关键矿山的关闭、津巴布韦的出口禁令以及碳酸锂库存的持续减少，供应正在收紧。在人工智能热潮推动下，数据中心的发展也增加了对使用锂电池的储能系统的需求。Diaz表示，SQM预计锂需求的复苏可能快于预期，并特别指出伊朗战争是一个推动因素。Diaz说:“伊朗战争一直在影响需求，正因如此，我们认为现在有更多人想要购买电动汽车，以减少对石油的依赖。SQM将其70%的锂产品供应给中国，该公司表示其来自主要买家的需求持续强劲。（文华财经）

2.4月13日(周一)，亿万富翁贝佐斯和盖茨支持的矿产勘探公司KoBold Metals周一表示，已在刚果启动矿勘探活动，并承诺到2027年初投入超过5,000万美元。美国将刚果列为关键矿产储备的优先国家。刚果拥有大量未开发锂资源。该国还是全球最大的钴生产国和非洲地区最大的铜供应国。KoBold公司表示，该锂矿勘探项目涵盖13个勘探许可证，涉及3万平方公里的航空勘测、大规模钻探和大规模地球化学采样，锂矿是主要目标。KoBold首席执行官Kurt House表示，公司己向刚果财政部支付超过2,000万美元，成为近年来这个中非国家最大的新勘探投资者。一年前，KoBold在刚果没有员工，也没有土地。如今，我们是该国最大的美国投资者，正在启动有史以来最雄心勃勃的矿产勘探项目。该项目以Tanganyika省的Manono地区为中心该地区拥有世界上最高品位的锂伟晶岩矿藏，预计到年底，KoBold勘探许可证面积将扩大至约5,000平方公里。(文华财经）

3.4月13日，锂矿板块震荡走高，盛新锂能、大中矿业等多股收盘涨停，天华新能涨17.42%。消息面上，津巴布韦政府对锂精矿出口已有所松动，多家中企获得出口配额。对此，记者求证中矿资源、盛新锂能、华友钻业等公司。中矿资源相关负责人表示:确有此事，我们获得了20万吨的配额，与公司在当地每个月的产最差不多。”盛新锂能相关负责人表示:”公司获得了津巴布韦锂精矿的出口配额，我们在当地锂精矿的年产能大概为29万吨，津巴布韦政府给的配额可以满足我们生产使用。”（文华财经）

【逻辑分析】

需求端，新能源汽车销售回暖，动力电池韧性较强，储能订单饱满，电池厂排产上修，旺季需求可期。供应端，津巴布韦出口放开，配额与产量规划相当，但发运仍需时间，最快也要6-7月才能到港。供需4月下旬可能边际趋紧，从累库转向去库。宏观层面，中东局势不直接影响碳酸锂，反而间接强化能源替代的逻辑，预计海外能源转型进程加速。资金也青睐新能源品种。需要注意的是目前碳酸锂仍然在强监管环境，警惕宏观、产业、监管等政策风险。

【交易策略】

1.单边：回调轻仓试多。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【市场回顾】

1.期货市场：主力合约沪锡2605收于379080元/吨，上涨5560元/吨或1.49%；沪锡持仓增加1056手至7.60万手。

2.库存：昨日LME锡库存减少50吨或0.58%于8550吨。上周五锡锭社会库存为9861吨，周度增加662吨。

【相关资讯】

1.周一美股午盘时段，据新华社，特朗普在白宫对媒体称，美方当天早上接到来自伊朗“合适的人”的电话，对方表示希望达成协议。

2.外电4月9日消息，专注于刚果（金）市场的锡矿商Alphamin Resources表示，预计截至3月31日的第一季度，公司一季度含锡金属产量为5026吨，与上一季度产量持平，同时符合公司年产2万吨锡的指导目标，生产运营保持稳定；一季度锡销售量为5016吨，较上一季度小幅下降1%，销量波动幅度较小，整体保持平稳态势。

【逻辑分析】

霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，未来几周或传导至全球半导体供应链。印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。中国1-2月进口锡精矿增长，折合金属9536.6吨，同比增长33.5%。中国自缅甸进口锡矿量13500实物吨折金属2298吨，同比激增174.9%。中国2月精锡产量1.15万吨，环比减少23.91%，同比减少18.22%。

【交易策略】

1.单边：市场情绪缓和，基本面供需双弱，缺乏强劲驱动，锡价或延续高位震荡盘整。

2.期权：暂时观望。

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【外盘情况】

CBOT大豆指数下跌0.56%至1162.5美分/蒲。CBOT豆粕指数下跌0.28%至326.3美金/短吨。

【相关资讯】

1.CONAB：截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%。

2.USDA：截至2026年4月9日当周，美国大豆出口检验量为814562吨，前一周修正为804892吨，初值为779352吨。2025年4月10日当周，美国大豆出口检验量为554893吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为31510488吨，上一年度同期为42146507吨。

2.AgRural：截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割率达到87%，较之前一周提高5%。

4.我的农产品：截止4月10日当周，国内大豆压榨量143.62万吨，开机率为39.65%。国内大豆库存515.42万吨，较上周减少10.59万吨，减幅2.01%，同比去年增加153.18万吨，增幅42.29%。豆粕库存62.05万吨，较上周减少3.05万吨，减幅4.69%，同比去年增加33万吨，增幅113.6%。

【逻辑分析】

美豆以及国际大豆基本面利多支撑相对比较有限，在此前种植面积利多反应比较充分的情况下，市场主要影响因素开始转向旧作方面。国内短期基本面缺乏利多支撑，大豆供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本充足，但整体库存仍然维持低位。

【策略建议】

1.单边：建议09合约少量布局多单。

2.套利：观望。

3.期权：卖出看跌期权。

研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘变化】

上一交易日ICE美原糖主力合约价格高开低走，涨0.06（0.44%）至13.82美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡，主力合约涨0.1（0.02%）至413.8美元/吨。

【重要资讯】

1.2025/26榨季截至2026年3月底，广东累计榨蔗量619.77万吨(去年同期615.75万吨)，产糖量64.44万吨(去年同期65.45万吨)，出糖率10.397%(去年同期10.63%)，销量37.33万吨(去年同期55.38万吨)，库存27.11万吨(去年同期10.07万吨)，产销率57.93%(去年同期84.61%)。其中3月单月产糖14.77万吨，同比增加2.30万吨;销糖8.23万吨，同比减少8.54万吨。

2．据了解，4月8日-13日云南新增2家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有4家糖厂收榨，同比减少11家;收榨产能1.62万吨/日，同比减少3.74万吨/日。收榨糖厂分布在红河1家、玉溪2家、版纳1家。目前云南还有48家糖厂尚未收榨，未收产能17.21万吨/日。

3.据了解，4月10日-13日广西新增7家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有58家糖厂收榨，同比减少15家;收榨产能48.5万吨/日，同比减少9.75万吨/日。目前广西还有15家糖厂尚未收榨，未收榨产能9.75万吨/日。预计本周广西将有11家糖厂收榨，4月20日之前绝大部分糖厂将收完毕。

4.沐甜13日讯，巴西外贸部公布的数据显示，3月份巴西出口至中国的原糖数量为4万吨，同比减少约13万吨2026年一季度巴西出口至中国的原糖数量为11.65万吨，同比减少12.66万吨。25/26榨季截至3月底巴西累计出口至中国的原糖数量为156.36万吨，同比增加75.14万吨。

【逻辑分析】

国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调。国际油价持续处于高位，国际糖价跌至目前价位，预计继续下跌空间不大，大概率底部震荡。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期国际糖价大跌对国内糖有一定利空影响。

【交易策略】

1.单边：国际糖价继续下跌，但是考虑成本和制糖比等因素，预计糖价继续下行空间不大，大概率底部震荡。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：张盼盼

期货从业证号：F03119783    

投资咨询从业证号：Z0022908

【外盘情况】

隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.06%至66.39美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.59%至4530林吉特/吨。

【相关资讯】

1.据外媒报道，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前两周出口大豆6495303.82吨，日均出口量为927900.55吨，较上年4月的日均出口量763595.69吨增加21.52%。上年4月全月出口量为15271913.82吨。

2.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至4月11日，巴西大豆收割率为85.7%，上周为82.1%，去年同期为88.3%，五年均值为85.9%。

3.美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期的2%，去年同期为2%，五年均值为2%。

4.SPPOMA：2026年4月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加24.08%，出油率环比上月同期增加0.42%，产量环比上月同期增加26.77%。

【逻辑分析】

目前中东地缘冲突仍是市场关注的重点。基本面上，马棕3月继续去库，但高基数下马棕高库存维持，预计4月将开始增产累库节奏，关注后期产量恢复情况。国内豆油小幅去库，但库存仍偏高，不过近期国内豆油存在持续出口。国内菜油库存仍处于历史同期中性略偏低水平，加菜籽陆续开始到港，后期国内菜籽大体不缺。目前国内油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。

【交易策略】

1.单边：短期地缘扰动反复，油脂或高位震荡运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：刘大勇

期货从业证号：F03107370

投资咨询从业证号：Z0018389

【外盘变化】

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘下跌，美玉米07月主力合约下跌0.5%，收盘为451.0美分/蒲。

【重要资讯】

1.美国农业部数据显示，截至2026年4月9日当周，美国玉米出口检验量为1782577吨，前一周修正为2052467吨，初值为2002151吨。2025年4月10日当周，美国玉米出口检验量为1829980吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为50230056吨，上一年度同期为37514508吨。

2.美国农业部数据显示，截至2026年4月9日当周，美国小麦出口检验量为320797吨，前一周修正为342884吨，初值为334106吨。2025年4月10日当周，美国小麦出口检验量为612444吨。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为21026407吨，上一年度同期为18341264吨。

3.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至4月11日，巴西一茬玉米收割率为55.5%，上周为51.3%，去年同期为65.5%，五年均值为58.5%。巴西二茬玉米播种率为99.9%，上周为99.2%，去年同期为100%，五年均值为99.9%。

4.2026年4月第2周，共计7个工作日累计装出玉米29.78万吨，去年4月为17.83万吨。日均装运量为4.25万吨/日，较去年4月的0.89万吨/日增加377.12%。

5.4月14日北港收购价价为700容重15水分价格为2335元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米稳定，华北产区玉米现货偏弱。

【逻辑分析】

原油高位震荡，美玉米报告持平，短期美玉米窄幅震荡。深加工需求增加，东北产区玉米稳定，港口价格稳定。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定。小麦拍卖成交价略涨，07玉米高位震荡，目前农户卖粮增加，预计盘面短期仍震荡。

【交易策略】

1.单边：外盘05玉米回调偏多思路。07玉米观望。

2.套利：07玉米和淀粉价差逢高做缩。

3.期权：逢低卖出看跌期权。

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【相关资讯】

1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡态势。其中东北地区8.8-9元/公斤，持稳；华北地区8.8-9元/公斤，持稳；华东地区8.1-9.1元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；华中地区8.1-8.9元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；西南地区8.1-8.4元/公斤，持稳；华南地区8-9元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤。

2.仔猪母猪价格：截止4月10日当周，7公斤仔猪价格202元/头，较上周持平。15公斤仔猪价格304元/头，较上周持平。50公斤母猪价格1401元/头，较上周下跌7元/头。

3.农业农村部：4月13日“农产品批发价格200指数”为117.17，下降0.32个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.96，下降0.36个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.61元/公斤，下降0.1%。

【逻辑分析】

近期饲料价格走势相对较强对于养殖利润影响较大，规模企业有一定稳价表现，但总体支撑表现一般，预计后续仍有出栏压力。普通养殖户整体出栏稳定，存栏仍然相对较大。二次育肥近期少量入场，整体仍然比较谨慎。由于生猪整体存栏量较大，并且出栏体重维持高位，预计整体价格仍有一定压力。

【策略建议】

1.单边：建议09合约深跌后考虑买入。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：刘大勇

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0018389

【重要资讯】

1.全国花生通货米均价7949元/吨，上涨4元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.9元/斤不等、8筛精米4.2-4.35元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.4-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.35-4.45元/斤、8筛精米4.8-4.85元/斤，花育23通货米4.32-4.37元/斤左右，以质论价。

2.全国油厂油料米合同采购均价7464元/吨、稳定，山东均价7413元/吨，稳定，全国各油厂报价7150-7900元/吨不等，以质论价，严控指标。

3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14300元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16150元/吨、持平，普通型花生油价格14367元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3125元/吨，实际成交可议价。

5.据Mysteel调研显示，截至2026年4月9日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计271165吨，较上周增加23300吨，增幅9.40%。据Mysteel调研显示，截止到2026年4月9日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42940吨，较上周增加620吨，增幅1.47%。

【逻辑分析】

花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差仍较大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.6元/斤附近。最近豆粕现货偏强，花生粕价格也上涨，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价价格稳定，目前仓单成本在8000元左右，最近原油偏强，05花生继续震荡，目前盘面基本平水，盘面仍窄幅震荡。

【交易策略】

1.单边：05花生窄幅震荡，观望。

2.套利：观望。

3.期权：卖出pk605-P-7700期权。

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【重要资讯】

1.今日全国主流价格继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价169元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价169元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格169元【涨5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。今日东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以涨为主、河北价格以涨为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格以涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

2.根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.54亿只，较上月增加0.04亿只，同比增加2.7%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4606万，环比增加6.3%，同比减少0.5%。

3.根据卓创数据，4月9日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2044万只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月9日当周淘汰鸡平均淘汰日龄505天，较前一周持平。

4.根据卓创数据显示，截至4月9日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.05元/斤，较前一周相比增加0.02元/斤;4月10日，蛋鸡养殖预期利润为-11.47元/羽，较上一周价格下跌0.03元/斤。

【交易逻辑】

供应端考虑目前在产存栏仍处于高位且最新数据有所增加，因此虽然近期蛋鸡淘汰积量处于高位，但是供应端压力不减。而需求端近期需求尚可，五一节前仍有备货预期，现货价格有季节性走强趋势。预计现货价格虽然短期有所走强，但是继续向上空间不大。

【交易策略】

1.单边：短期预计期货价格区间震荡，可考虑高空低平，滚动操作。

2.套利：建议观望。

3.期权：建议观望。

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【重要资讯】

1.钢联数据：截至2026年4月8日，全国主产区苹果冷库库存量为382.16万吨，环比上周减少30.81万吨，环比上周走货略有加快。

2.卓创：产地苹果主流行情维持稳定，山东产区果脯果价格小幅下滑，其他规格基本维持稳定。成交平稳，货主出货意愿良好。市场出货一般，成交不旺，主流成交价格维持稳定。

3.山东产区：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，近期冷库成交状况一般，国内客商采购积极性不高，主要因为货源出残偏高，成本偏高。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价3.0-3.5元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80#以上一二三级果农货3.0-3.5元/斤，果农要价3.0-3.5元/斤，主流成交价格区间3.0-3.5元/斤。

陕西产区：陕西产区主流价格稳定，客商为清明节备货，冷库包装量尚可，发货比较平稳，市场出货偏慢影响了部分客商心态，近期部分客商持观望态度。洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格4.0-4.5元/斤，以质论价。70#以上半商品果农货客商出价4.0-4.5元/斤，卖方要价4.0-4.5元/斤，实际主流成交价格区间4.0-4.5元/斤。

【交易逻辑】

苹果10合约基本面偏弱，首先，10月合约是新果季合约，由于苹果大小年特征明显，而去年苹果产量明显属于小年产量，今年大概率是苹果的大年，因此市场对于新果季苹果产量有增产预期；其次，从目前的苹果树的花芽情况来看，增产预期进一步增加；再次，至今部分产区苹果花期已至，今年发生霜冻的概率持续下降。对于未来苹果10合约走势大概率仍有向下空间。但是考虑花期之后还有坐果期对苹果产量影响也至关重要也需要关注该阶段天气。

【交易策略】

1.单边：建议10月合约等待反弹后布局空单。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：王玺圳

期货从业证号：F03118729

投资咨询从业证号：Z0022817

【外盘影响】

上一交易日外盘主力合约上涨，主力合约上涨1.4（1.86%）至76.78美分/磅。

【重要资讯】

1.据美国农业部网站消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年4月12日当周，美国棉花种植率为7%,前一周为5%,去年同期为5%,五年均值为7%。

2.当前，新疆棉花企业基差报价保持稳定。北疆地区“双29”31级棉花的基差报价维持在CF05+（1000至1200）元/吨，“双30”级棉花则报CF05+（1200至1400）元/吨（均为新疆仓库自提价，含入库费用）。

3.上周下游纺织市场整体需求基本稳定，棉纱期货走高，现货价格保持稳定。纱厂开机整体未显现下滑态势，订单较为平稳，40s订单较好，部分企业排单至5月底。周五由于期价大幅走高，部分纺企小幅上调棉纱价格，但下游接受度不足，也有少数企业让利成交，根据自身原料成本和库存情况调整。织造环节目前原料库存较低，也以随用随购为主。本周中国纱线价格指数周均价22280元/吨，较上周持平。同期外纱价格小幅上涨，内外纱周均价差收窄。

【交易逻辑】

近期棉花价格上涨，首先是中国棉花协会调减了新年度棉花种植面积，2026年4月10日调查报告显示，今年全国植棉意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%，降幅较上期扩大3.3个百分点。其次，目前我国商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，3月全国棉花商业库存量为490.97万吨，环比减少56.73万吨，同比增加7万吨，但是新疆库库存量为352.62万吨，环比减少54.58万吨，同比减少7.2万吨。新疆棉库存处于近些年同期中位水平，考虑今年新疆地区有大量新增产能，如果后期出疆棉量仍维持高位，那么新疆地区可能会出现用棉短缺现象。最后，近期美棉价格的大涨也对郑棉价格重心有一定支撑。最近两周美棉签约情况较好，CFTC基金净多头有持续增加势头，美棉走势偏强。对于未来棉花走势，我们认为大趋势仍维持震荡略偏强预期，但是在市场有抛储预期的情况下，短期内价格继续向上有一定压力。短期关注前高位置能否有效突破。

【交易策略】

1.单边：预计未来短期美棉走势震荡偏强为主，郑棉基本面有一定支撑，可考虑逢低建仓多单。

2.套利：观望。

3.期权：买入看涨期权。