市场几乎已经定价了“所有的利好”

现在事实上已经很清楚了。

冲突正在接近“叙事终点”——市场已经在交易战争结束了。

几乎所有的消息都能解释为“利好”，在交易员眼中，这是尾部风险是在降低的信号。

那么也就是意味着，只要停火协议能够持续，那么股市就会温和上涨。

- 这点从美股上走势上也能看到，标普几乎逼近了历史高点。

- 纳指也连续 10 个交易日上涨。

- 10 年期美债收益率跌破 4.25% 水平。

- 美元继续走跌。

这些都是证据。

那问题来了，这种行情还会持续下去吗？

不可能的，因为这世上就从来没有这种事。

因为这里面的问题就在于——每一条谈判重启的消息，每一个特朗普好消息的帖子，都已经被提前迅速消化了——边际效应递减。

那还怎么涨呢？

说白了就是，你看到的涨已经把这些消息定价了。

因为说到底，现在依然还是美元油价跌，一切皆涨模式，那么也就说——此刻依然还是战争叙事。

还没有回归到趋势叙事。

那这时候，如果你想要创历史新高（标普逼近历史新高），那么就必然要有超预期的消息来催化才行。

什么消息？

• 谈判重启——已经被定价。

• 停火延期——也已经被定价。

那么就只能是一个——达成全面协议，霍尔木兹海峡完全开放，伊朗放弃核计划——这种级别的消息才行。 

但很显然，你我都知道，这几乎在短期内不可能。

这就是我认为这波反弹已经几乎到了极限了的原因。

这是第一个原因。

第二个原因是上涨的速度也不正常。

纳指 10 天涨了 14%，标普从低点涨了 8.2%。

这种斜率在历史上也极为罕见，而且几乎 100% 不可持续。

到不是因为“你说跌就跌？”，而是因为在这样的速度下，任何符合预期的好消息都已经被定价了——必须有超预期的好消息才行。

而刚才讲过了，超预期的好消息，短期内几乎不可能。

所以，我才说这样的上涨速度不可持续。

所以，结论很明显。

一句话，现在是减仓的位置，不是加仓的位置。 

因为当叙事拉满，价格接近天花板（标普逼近历史高点），成交量萎缩（这两天成交量明显低于历史平均）同时出现时，

风险回报率已经严重不利于多头。

减仓不是因为看空，而是因为继续持有的潜在收益远小于潜在风险。

就说这么多。

同样的，我 A 的算力股也一样。（目前已经积累了 10-20% 的获利盘，有获利了结的预期）

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