市场对战争脱敏了吗?特朗普的TACO还有效吗?

中东战事终于停歇了，虽然是暂停，但还是让全球资本市场松了口气，4月17日，A股创业板指、美股纳斯达克指数收盘均创新高。

戏剧性的是，美总统特朗普连发7项“利好“后的一小时（ 18日凌晨），伊朗就在社交媒体发文称其7项声明“均不属实”。 伊朗再次用实际行动向世界证明：美国总统关于霍尔木兹海峡和波斯湾的言论”毫无可信度“！但华尔街信了，起码立刻采取行动了。

幸好，那个时段A股休市，没有出现大的震荡。而在美伊停战谈判扯皮之际的重大时间节点，原油市场出现再次出现绝妙押注，特朗普的TACO短期仍然有效！对持双方的言论对交易情绪的影响仍在！

尽管A股走势逐渐脱敏于中东战事已成共识，但在经历了短暂的超跌反弹普涨后，A股结构分化明显加剧，创业板一枝独秀——这不是高切低换或者风格切换，而更像是主线耗散。高弹性&抱团的品种迭创新高，板块联动性差导致少数板块演绎独立行情，多数板块横盘震荡或阶段性调整，市场赚钱效应不强，参与热情不高。虽然业绩超预期的科技龙头涨幅与业绩消化估值度相匹配，但短期的快速拉升是以透支中期性价比为代价。

未来，结构行情演绎可能遵循的模式：产业景气验证 → 股价上涨，估值提升 → 短期性价比降低，中期估值约束显现 → 行情滞涨，横盘震荡，等待重要催化决定方向。

市场对战争的短期影响脱敏，但却无法从更长期的影响中脱敏。

首先，这次谈判是因为双方都有强烈的停火意愿，这是打出来的极限，这也意味着双方很难在谈判桌上谈出来共识。

谈判本身也是一种斗争方式，停火并没有消除双方的不信任，双方距离达成最终协议仍有很长的路要走。国仇家恨民族存亡面前，伊朗坚持的某些诉求不可能让步，这一点或许只有经历过被长久压迫之后崛起的国人能够理解。

其次，即便双方和解彻底停火，霍尔木兹海峡恢复全面通行，短期回到之前低成本运输状态的概率也非常小。

霍尔木兹海峡收费通行的概率极大，以石油为代表的基础生产资源的成本将被抬高，全球供应链负担增加。过去一个多月，全球能源、工业品和军工库存大量消耗，未来停战，则必然进入战略补库存。尤其是自身能源结构脆弱的国家，能源储备必然会增加，全球全面提升战略库存，油价很难回到战前水平。

再次，中东局势演化为持久的运输与贸易成本抬升，油价波动引发的通胀预期和劳动力市场放缓，以及由此引发的更多尾部风险仍不容忽视。蠢蠢欲动的日本，跃跃欲试的朝鲜，更增添了战争范围扩大的隐忧……

还有粮食安全问题......无论是实体生产的断裂还是金融条件的收紧，战争所带来的衰退冲击影响都将变得更加显性。

短期脱敏，长期隐忧，继续观望？

从短期时间节点考虑，主线处于混沌与重塑的交替期，也是关键的方向抉择时刻，基本面通常是抉择的重要考量因素。尤其是，A股在业绩披露期通常表现出明显的“财报效应”（其中4月尤为明显）。4月底，本轮冲突将达到60天的节点【根据《战争权力法》，美国国会届时将被迫表态是否支持特朗普继续伊朗战争】。随着局势的缓和以及市场对短期波动的“脱敏”，回归基本面或将逐渐成为市场共识。作为普通投资者，选择盈利确定性和股东回报稳定的标的，不失为一种稳妥的策略。

从交易策略角度考量，震荡阶段右侧交易更能提高资金效率降低持仓心理压力。心理价位和预设买入区间对持仓非常重要，这一点可以参考“巴菲特式抄底法”——巴菲特常年靠卖put赚取权利金、等待低价接盘，可口可乐是经典案例。段永平在腾讯、苹果、英伟达、阿里等公司均使用过这一策略，最近对泡泡马特的买入仍然采用这一交易操作【注：简单而言，就是未来泡泡玛特股价如果跌到约定行权价以下，他就按约定价格接盘买入；若股价没跌到约定价位，保费直接归他所有，不买一股，但白赚权利金。普通投资者不能使用这一期权操作，但可以借鉴其约定价位锁定风险收益的策略】。