基金市场周报:1-2月经济开局良好

内容摘要

【经济与政策面回顾】

1）1-2月工业增加值同比6.3%，前值5.9%；社零同比2.8%，前值0.9%；1-2月固投同比1.8%，前值-3.8%；地产投资同比-11.1%，前值-17.2%；广义基建投资同比9.8%，前值-1.5%；狭义基建投资同比11.4%，前值-2.2%；制造业投资同比3.1%，前值0.6%。

2）1-2月一般财政收入累计4.42万亿，同比0.7%（上年12月同比-25%）；1-2月一般财政支出累计4.67万亿，同比3.6%（上年12月同比-1.8%）。

【市场回顾】

1)本周央行公开市场全口径净投放2158亿元。

2)上证综指报收3957.05点，与上周相比下跌3.38%，创业板指与上周相比上涨1.26%，沪深300与上周相比下跌2.19%，中证500与上周相比下跌5.82%，科创50与上周相比下跌4.03%。本周行业多数下跌，申万一级31个行业中29个行业下跌。其中，通信（2.1%）、银行（0.4%）、食品饮料（-0.5%）等行业表现较好；而有色金属（-11.8%）、基础化工（-10.5%）、钢铁（-10.3%）等行业表现较差。本周交投活跃度继续下降。沪深两市日均成交额21954.07亿元，相较上周下降11.45%；Wind全A区间换手率为9.69%，较上一周的10.67%下降。

3)本周全球主要市场指数整体下跌。其中，美股三大股指整体下跌，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别下跌1.98%、下跌1.90%、下跌2.11%。

【基金市场情况】1）由于本周A股市场整体下跌，主动股混基金全周下跌3.34%，指数股基下跌3.2%；债券基金本周下跌0.13%；本周海外市场整体下跌，QDII基金全周下跌0.55%。

2）本周货币市场基金整体收益率小幅上行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.2112%，较上周上行1.75BP；七日年化中位数为1.2270%。

3）本周新成立基金46只，合计规模341.82亿元。其中股票型基金成立数量最多，有20只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是兴业臻选回报A偏股混合型基金，募集规模为34.99亿元。

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经济与政策面回顾

1.1 1-2月经济开局良好

1-2月工业增加值同比6.3%，前值5.9%；社零同比2.8%，前值0.9%；1-2月固投同比1.8%，前值-3.8%；地产投资同比-11.1%，前值-17.2%；广义基建投资同比9.8%，前值-1.5%；狭义基建投资同比11.4%，前值-2.2%；制造业投资同比3.1%，前值0.6%。整体看，1-2月经济开局良好，进出口强劲与基建发力是主要支撑。工业增加值、固定资产投资、社零增速均较前期回升，但消费仍处低位，地产延续调整，内需不足问题依然突出。

具体看，出口走强带动工业生产明显回升，食品制造、运输设备、电气机械等行业增速提升。消费低位反弹，烟酒、家电、家具等品类受益于春节效应和“国补”资金提前下达，但居民短贷负增显示消费基础尚不稳固。投资端表现分化：基建投资由降转增，专项债前置发力与重大项目开工形成支撑；制造业投资低位回升，设备更新政策效果显现；地产投资跌幅虽有所收窄，但销售、新开工、施工等指标跌幅进一步扩大

。往后看，一季度“开门红”可期，但总体仍呈供强需弱格局。后续需重点关注政策落地效果、中东局势对能源价格的冲击以及“十五五”规划执行情况。

市场回顾

3.1 A股市场

上证综指报收3957.05点，与上周相比下跌3.38%，创业板指与上周相比上涨1.26%，沪深300与上周相比下跌2.19%，中证500与上周相比下跌5.82%，科创50与上周相比下跌4.03%。

图：本周主要A股指数表现（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

行业方面，本周行业多数下跌，申万一级31个行业中29个行业下跌。其中，通信（2.1%）、银行（0.4%）、食品饮料（-0.5%）等行业表现较好；而有色金属（-11.8%）、基础化工（-10.5%）、钢铁（-10.3%）等行业表现较差。

图：本周申万一级行业涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

成交方面，本周交投活跃度继续下降。沪深两市日均成交额21954.07亿元，相较上周下降11.45%；Wind全A区间换手率为9.69%，较上一周的10.67%下降。

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

估值水平方面，截至本周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为14.50倍、13.38倍、28.62倍、38.26倍，处于近10年以来的95.30%、79.04%、86.70%、43.86%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.50倍、1.48倍、2.42倍、5.58倍, 处于近10年以来的64.17%、54.94%、79.12%、65.36%分位数水平。

图：主要市场指数动态估值及历史分位数

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

图：申万一级行业动态估值

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

3.2 全球市场

本周全球主要市场指数整体下跌。其中，美股三大股指整体下跌，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别下跌1.98%、下跌1.90%、下跌2.11%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600下跌3.79%，日经指数下跌0.83%。港股方面，恒生指数全周下跌0.74%。

图：本周全球主要市场涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

基金市场情况

4.1 整体情况

由于本周A股市场整体下跌，主动股混基金全周下跌3.34%，指数股基下跌3.2%；债券基金本周下跌0.13%；本周海外市场整体下跌，QDII基金全周下跌0.55%。

图：本周基金市场涨跌幅（%）

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20

4.2 基金涨幅榜

本周主动股混基金平均下跌3.34%，8%的产品实现上涨。其中，投资通信、电子等主题的基金表现较好，财通多策略福鑫、财通成长优选A、财通景气甄选一年持有A分别上涨6.46%、6.41%、6.40%。

表：本周权益类基金涨幅榜

本周债券基金平均下跌0.13%，有75%的产品收益为正。分类来看，短期纯债基金平均上涨0.05%，中长期纯债基金平均上涨0.07%，一级债基平均下跌0.2%，二级债基平均下跌0.73%，可转债基平均下跌3.45%，指数债基平均上涨0.04%。

表：本周债券型基金涨幅榜

本周一至本周四，QDII基金平均下跌0.55%，31%的产品实现上涨。分类来看，股混QDII中，投资亚太的股混QDII表现最佳，平均上涨0.07%，投资香港的表现最差，平均下跌1.54%。债券QDII中，投资全球的债券QDII表现相对较好，平均下跌0.01%。另类投资QDII中，投资REITs的QDII产品平均下跌0.51%，而投资其他另类投资的QDII产品本周平均下跌3.15%。

表：本周QDII型基金涨幅榜

货币基金概览与精选

5.1 货币基金整体表现

本周货币市场基金整体收益率小幅上行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.2112%，较上周上行1.75BP；七日年化中位数为1.2270%。

5.2 本期货币基金精选

图表：一周货币基金精选

新发基金

本周新成立基金46只，合计规模341.82亿元。其中股票型基金成立数量最多，有20只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是兴业臻选回报A偏股混合型基金，募集规模为34.99亿元。

表：本期新成立基金情况

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-03-20