今天我们聊下测算市场空间的思路

十五期间特高压大功率半导体器件公司市场份额估算思路

一、传统LCC特高压线路 + 柔直线路配套晶闸管（合计晶闸管整体市场）

1. 技术与产品结构

- 传统主流方案为LCC特高压，核心器件为普通晶闸管

- IGBT柔性直流线路中，同样存在少量普通晶闸管应用需求，需纳入整体晶闸管市场统计

2. 市场格局

- 全部普通晶闸管领域：公司65%，时代电气35%

- 测算时统一按该份额比例，覆盖LCC线路刚需 + 柔直线路配套晶闸管需求

二、IGBT技术路线特高压柔直线路（纯增量）

1. 芯片供应格局

- 特高压IGBT：英飞凌（进口）、时代电气（国产）

- 6500V等级：仅英飞凌稳定供货

- 3000V/4500V等级：时代电气份额逐步提升

2. 公司核心增量逻辑

- 十五期间锁定英飞凌15.74亿元裸芯片供应，锁定IGBT核心器件来源

- 公司IGBT封装需搭配自研FDR新型晶闸管，1块IGBT模块配2颗FDR，形成晶闸管之外的新增量与配套份额

3. 份额测算前提

- 以英飞凌芯片绑定量为基础，测算公司在IGBT柔直工程中的模块供应+FDR配套份额

- 区分不同电压等级IGBT的供应主体差异，对应公司配套份额差异

三、技术路线不确定性影响（IGBT/IGCT选型）

1. 方案未定因素

- 十五期间特高压柔直采用IGBT还是IGCT未明确

- 存在送端IGCT+受端IGBT混合方案可能，最终由国网、南网规划决定

2. 份额拆分思路

- 按IGBT、IGCT、混合方案三种情景分别测算

- 不同技术路线对应公司不同产品（晶闸管/IGBT模块+FDR/IGCT）的收入权重

- 电网选型倾向直接决定各产品赛道空间与公司对应份额

四、IGCT细分赛道（存量升级+特定场景）

1. 适用场景

- 存量换流站升级改造（如灵宝换流站）唯一方案为IGCT

- 部分送端工程优先采用IGCT

2. 份额核心假设

- 公司为IGCT市场唯一供应商，该赛道独享100%份额

- 存量升级规模+IGCT新建应用规模，单独核算该板块对整体份额的贡献

五、整体市场份额汇总思路

1. 拆分三大业务板块：全部晶闸管市场（LCC+IGBT柔直配套）、IGBT柔直（模块+FDR）、IGCT（存量+新建）

板块2：IGBT范畴155期间相当于行业为1-N，公司0-N阶段！

板块3：IGCT范畴155期间相对于行业还是公司都是0-1阶段！

六、风险提示与操作策略

1. 风险提示

- 公司目前处于证监会立案调查状态，若问题严重、处罚从严，存在小概率触及ST的风险。

2. 操作策略

- 若忌惮ST风险引发股价下跌，可等待立案调查结案后再介入。

- 若因ST预期导致股价大幅下挫，反而会形成最佳低位买入机会。

- 若公司通过和解等方式撤销立案，将构成重大利好，届时会失去低位建仓窗口。

- 当前股价核心压制因素为立案事件，导致大资金受限、无法建仓。