每日市场简评(2026-4-3)

一、市场整体分析判断

最近一周市场仍然在围绕着战争预期进行震荡。观察到，虽然原油价格再次走高，但美元指数、美债收益率都没有明显走高，战争对全球市场的影响可能在弱化。

近期国内股市走势偏弱，同时成交量持续萎缩，周五成交量萎缩到1.67万亿，为今年以来最低成交量。主要原因是对周末可能的战争升级做避险准备，以及清明假期市场做一些防风险动作。在成交量萎缩的情况下，量化基金对市场的影响明显增强，而量化基金又放大了市场的情绪。所以市场表现比较弱。

资产选择模型，三选一策略：国债；六选二策略：十年国债和银行；

二、主要市场量化指标跟踪

1、债市

①　SHIBOR3M利率走下行，SHIBOR1Y利率下行；
②　债券ETF模型提示：动量模型显示信用债ETF，30年国债ETF在均线下方运行；
③　信用债ETF温度到76.8%，30年国债ETF温度27.2%；

2、可转债
①　今日中证转债指数上证0.14%，成交额在631亿，成交量维持低位。
②　可转债，目前转债YTM到-5.02%，今天温度模型10.1%,微盘股指数回调，跌破120日均线，且处于10日均线下方，从这个角度上看市场比较恐慌的，但是转债还是比较强，出现情绪的背离。
③　转债上涨，但正股下跌，转债显现出抗跌性，这种情况要么接下来转债补跌，要么市场情绪将要发生反转。
④　转股溢价率方面，转股价值在130以上的转债，转股溢价率中位数为19%，依然偏高。
⑤　转债偏离度隐含温度是22.65%。
⑥　当前YTM处于历史分位数的位置反映的转债市场热烈程度88.6%。

3、股市

宽基ETF跟踪
①　A股股市综合温度到8.95%（今年以来首次提示买入信号），股指期货隐含温度13.95%；
②　微盘股拥挤到31.05%，银行ETF温度53.15%；
③　宽基指数期权隐含波动率偏度指标显示的温度0.3%，偏度指数低位，隐含波动率略有回升，历史53.225%分位数。
④　银行指数与科创50指数比值3.2，处于历史56.6%分位数；
⑤　宽基指数温度：温度高的有深证100（39%），低的有科创50（18%）；
⑥　根据动量模型，跟踪的宽基指数动量全部转为负。
⑦　宽基指数中，成交量占比的历史分位数较高的是中证500，为77.3%，分位数最低的是上证50，为5.7%。
⑧　低波红利100温度到18.65%；
⑨　港股红利 温度到4.2%；

行业主题ETF跟踪
①　申万一级行业日涨跌幅的分化程度，即标准差的历史分位数，今日仍处于历史61.9%分位数。申万行业7个行业上涨；
②　长期跟踪的四个方向（红利、出海、悦己消费、科技映射），目前处于相对优势的是科技映射，相对弱势的是出海指数；全部四个方向全部都为负动量。
③　东方四因子模型框架下（质量、成长、价值、红利），当下优势因子是红利因子;
④　行业温度模型。目前行业主题上看，今天全市场高温行业全部消失。目前低温有消费、证券、传媒、软件、旅游、机器人、房地产、家电等。
⑤　均线动量模型（申万行业）。强势行业是：银行、医药生物、通信；下跌趋势明显的品种有：非银金融、商贸零售、社会服务。
⑥　均线动量模型（主要ETF），处于强势的标的：银行、创新药、通信等。弱势排名靠前的券商、机器人、卫星、软件等。
⑦　强势标的模型。强势的行业主题有通信、黄金股、半导体设备、电池、创新药、人工智能、化工、银行等，弱势标的有软件、房地产、证券、计算机、电力、光伏等。

4、商品市场

①　黄金温度14%，黄金期权的隐含波动率继续小幅上升，仍处于高位。
②　跟踪的55个商品有26个上涨，涨幅居前的有燃油、甲醇、对二甲苯，跌幅居前的有多晶硅、生猪、玻璃。
③　均线动量模型看，强势的标的有BR橡胶、沥青、LPG、LU燃油，弱势有多晶硅、沪锌、沪铜等。

三、近期的操作想法

债券，短期仍看多

转债，积极参与

股市，逢低加仓

商品，耐心等待，观察。