【学习笔记】2025年北交所并购重组市场概况

2025年北交所并购重组市场概况

1. 交易结构与规模

现金为主：全年披露123单现金购买资产、35单对外增资、6单发股购买资产公告（其中4单终止，如天纺标、国义招标改为现金并购）。

（1）已完成现金购买资产：平均金额4,491.82万元（小步快走特征明显）。

（2）重大资产重组：共4家

中航泰达（5亿元）、佳和科技（4,498万元）、惠同新材（进行中）、旭杰科技（4,788万元）。

2.市场意愿变化

“并购六条”以来：

（1）披露现金购买资产项目41单

（2）发股购买资产项目2单（五新隧装、创远信科）。

背景：中小企业业绩波动大、抗风险能力偏弱，并购重组成为重要发展手段。

3.审核重点

核心理念：让不错的企业，以合适的价格，买靠谱的资产，不损害上市公司及中小股东利益，实现长远发展。

上市公司层面：规范运作；支持新质生产力与传统行业并购；重视对标的资产的整合管控。

交易定价：定价公允性、业绩承诺、大额商誉问题。

标的资产层面：真实、增长、合规、协同；符合商业逻辑的跨界并购。

（三）总体特点总结

再融资：品种趋于均衡，可转债成亮点；审核扶优限劣、严监严管，强调资金用途与投资者保护。符合条件的刚上市企业可立即开展再融资，弥补向不特定合格投资者发行融资低的缺憾。

并购重组：现金交易为主、金额偏小、频次高；重大资产重组案例有限；审核聚焦规范运作、定价公允与标的资产质量。

政策导向：配合“并购六条”与北交所服务创新型中小企业定位，鼓励产业整合与高质量发展，同时严控风险、保护中小投资者利益。